半岛彩票:璞泰来-宁德时代核心供应商人造石墨国内第一

　　公司所服务的锂离子电池市场,处于清洁能源、节能环保及高效储能相关的关键产业环节,公司主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域。

　　材料行业平均毛利率为29.10%，平均净利率为10.47%，璞泰来2020Q3分别为32.13%和11.53%，均略高于行业平均水平。

　　材料行业经营现金流/营业收入：平均约为5%，璞泰来2019年为10%，高出行业平均水平1倍。

　　总资产周转率越高，说明企业销售能力越强,资产投资的效益越好。材料行业总资产周转率平均值约为0.27，璞泰来虽一直高于行业平均水平，但呈逐年下降趋势；

　　应收账款周转天数和存货周转天数呈逐年上升的趋势，会导致现金流下降，说明企业运营能力呈逐年下降趋势。

　　流动比率和速动比率理想值分别为2和1，璞泰来2020年Q3分别为1.26和0.74，处于较优水平。

　　公司是国内较早从事隔膜涂覆研究和产业化的公司之一，成功开发了在聚烯烃隔膜上进行纳米氧化铝陶瓷涂层的技术；

　　可以批量、稳定完成 5-20 微米的聚烯烃隔膜涂覆工艺，有机层涂层最小厚度可达 0.5 微米，技术水平国内领先；

　　在新型涂覆产品和粘结剂开发上拥有独特的技术优势，成功开发出水性 PMMA、油性 PVDF、聚芳纶和锂离子电池负极用粘结剂，并通过客户检验形成量产能力，有效提高了锂电池的电性能和安全性能；油性 PVDF 产品已获得客户认证及批量订单，应用于高硬度锂电池细分市场，填补水性涂覆隔膜空白市场。

　　璞泰来主要通过直销的模式进行产品的销售，其产品广泛应用于消费类电子产品、新能源汽车和储能等锂离子电池电芯及其制造环节。

　　通过战略合作、联合研发等方式，璞泰来与下游客户建立了长期稳定的业务合作关系，主要客户包括 ATL、宁德时代、LG 化学、三星 SDI、中航锂电、珠海冠宇、欣旺达、比亚迪、天津力神等国内外高端知名锂电制造商。

　　公司负责负极材料业务的子公司江西紫宸 2018 年以 12.71%的市占率位居全球负极材料市场第四，以 17.19%的市占率位居国内负极材料市场第三，以 24.81%的市占率位居国内人造石墨市场第一。

　　宏观：全球节能环保、电动化与智能化的大趋势下,锂离子电池行业在动力、储能市场的需求前景广阔,带动了锂离子电池上下游产业链的快速增长和产业规模化水平的持续提升，对产品的技术、质量、成本要求提升较快，使得市场需求逐渐向细分领域头部领先企业集中。

　　微观：璞泰来围绕锂离子电池在多领域布局，是国内人造石墨市场出货量第一的企业，技术路线受益行业发展趋势；在涂覆隔膜领域，璞泰来产品受到宁德时代认可；涂布机业务发挥纽带作用，带动各业务之间协同发展，公司形成了提供锂电池生产综合解决方案的能力。