半岛彩票:鹿山新材借力资本市场夯实“鹿山”品牌优势 固本强基

　　作为国内领先的高性能热熔粘接材料企业，广州鹿山新材料股份有限公司（以下简称“鹿山新材”）已深耕行业二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累，以独特的“化学接枝+物理共混”两步法核心技术，为“鹿山”品牌构筑了护城河。现如今，鹿山新材产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。

　　其中，鹿山新材多种功能性聚烯烃热熔胶粒产品已逐步实现进口替代；热熔胶膜产品具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，并获得众多知名客户“点赞”；油气管道防腐热熔胶产品占据竞争优势，在国际市场上与国外知名厂商直接竞争。

　　值得注意的是，3月15日，鹿山新材披露发行公告：本次公开发行股票数量为2,300.3万股，发行价格为25.79元/股；2022年3月16日进行网上、网下申购，预计募集资金总额为5.93亿元。此番借力资本市场又搭乘行业东风，鹿山新材有望提升持续盈利能力，巩固和发展市场地位，打造功能新材料领域具有核心竞争力和创新性的知名企业。

　　需先了解的是，鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。

　　需要说明的是，上述2021年数据系经立信会计师审阅的财务数据。2021年，受限于原材料价格较2020年同期上涨明显，2021年鹿山新材的净利润同比小幅下滑。

　　与此同时，因采取较为稳健的经营策略，并控制负债规模，鹿山新材资产负债率低于同行业可比公司均值。

　　同期，鹿山新材同行业可比公司福斯特、上海天洋、海优新材、东方日升、赛伍技术的资产负债率均值，分别为39.33%、43.4%、42.86%、39.88%。

　　同期，鹿山新材同行业可比公司福斯特、上海天洋、海优新材、东方日升、赛伍技术的资产负债率均值，分别为0.52%、0.86%、1.3%、1.35%。

　　据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主营业务收入主要来源于功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜的生产和销售，该等产品收入合计占主营业务收入的比重分别为81.31%、83.03%、88.42%、85.26%，占比整体呈上升趋势。

　　不止于此，鹿山新材持续关注新材料领域的市场需求，发挥自身产品应用开发优势，不断丰富产品线、开拓新的市场应用领域，收获新的利润增长点。

　　据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材医用材料、生物降解材料等产品收入分别为0万元、18.43万元、3,284.85万元、4,624.52万元，占主营业务收入比例分别为0%、0.02%、3.26%、6.62%，金额和占比不断提高。

　　可以看出，近年来，鹿山新材的业绩持续增长，经营情况良好。其中，鹿山新材主营业务突出，产品应用领域拓展和产品种类进一步丰富，提升产品竞争力，扩大了其收入来源。

　　需要说明的是，鹿山新材主营产品为绿色环保高性能热熔粘接材料，是通过高性能塑料加工改性而成。根据2018年发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，鹿山新材产品属于“3新材料产业”之“3.3先进石化化工新材料”之“3.3.1高性能塑料及树脂制造”。

　　根据FMI（Future Market Insights）对全球热熔胶市场进行调查并发布的《热熔胶市场：

　　2015-2025年全球行业分析与机遇评估》，预计2015-2025年间全球热熔胶市场的年均复合增长率达5.2%，至2025年全球市场价值达85亿美元。

　　在国内，随着经济社会的持续发展，热熔胶作为“十三五”期间的战略性新兴产业得到大力支持发展，增长空间广。

　　根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2020年，国内热熔胶市场总销售量为117.83万吨，较2017年年均复合增长率达7.85%；总销售额为218.14亿元，较2017年年均复合增长率达8.18%。

　　据中国胶粘剂和胶粘带工业协会预测，中国拥有全球最大的热熔胶市场，经济数据向好，经济韧性足，预计“十四五”期间中国热熔市场的年增长将稳步保持在7%左右的增速。

　　热熔粘接材料所属的高分子改性材料产业在欧美日韩等发达国家已有多年的发展历史，大型跨国公司如巴斯夫、陶氏化学、LG集团、韩华集团、三井化学、三菱化学等，在原材料供应、营业规模、工艺经验和技术积累上优势明显，在全球主要市场都已经形成了稳定的供给。

　　而相比之下，国内高分子改性材料企业大都是从二十世纪八 九十年代兴起，虽然近年来发展速度较快，但产品结构较为单一，在中高端产品上的竞争力与国际大型公司仍有一定差距，导致目前国内高分子改性材料高端应用市场仍以进口为主。

　　随着国际贸易形势的不断复杂化，“十四五”发展规划和2035年远景目标纲要、《“十三五”材料领域科技创新专项规划》《新材料产业发展指南》等政策的不断出台，国内高分子改性材料领域中高端产品的进口替代需求愈发迫切，也为国内具有较强技术实力的行业领先企业提供了良好的发展机会。

　　招股书显示，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材功能性聚烯烃热熔胶粒业务收入分别为4.04亿元、4.47亿元、5.4亿元、3.58亿元。

　　细分来看，鹿山新材功能性聚烯烃热熔胶粒产品主要包括复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶三类，主要应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装等领域。

　　在碳中和目标引领下，国内氢能产业发展已步入快车道，但仍存在一定的制约瓶颈。其中，氢气运输规模小、成本高，是当前制约氢能发展的“卡脖子”环节。目前国内运氢方式主要包括长管拖车运输、管道运输和液氢罐车运输，而根据国外经验，欧盟、美国、俄罗斯等氢能发达地区主要氢能运输方式为管网运输，其主要通过将氢气掺入天然气管网，以现有天然气管网基础设施体系为基础进行掺氢改造，实现氢能长距离管网运输。2020年7月，欧盟9个国家的11家天然气管网公司联合发布《欧洲氢能主干管网》倡议，计划到2030年输氢管网总长度达到6,800公里，到2040年达2.3万公里，其中3/4为改造后的天然气管道。

　　国内幅员辽阔，随着未来氢能产业的发展，长距离管网输氢拥有巨大的发展空间，为鹿山新材油气管道防腐热熔胶带来新一轮发展机遇。

　　而鹿山新材热熔胶膜包括太阳能电池封装胶膜和热塑型光学透明胶膜，其中太阳能电池封装胶膜是目前最主要的太阳能电池封装材料。到2020年，光伏行业景气推动鹿山新材太阳能电池封装胶膜产品销量迅速增长。

　　招股书显示，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材太阳能电池封装胶膜收入分别为2.09亿元、2.01亿元、3.37亿元、2.3亿元。

　　近年来，全球光伏市场规模呈持续增长态势，对光伏胶膜的市场需求亦随之快速增长，未来全球光伏胶膜需求量预计持续高速增长。

　　根据中金公司研究部预测数据，2021年全球光伏胶膜需求量接近20亿平方米，到2025年全球光伏胶膜需求量可达48亿平方米，较2020年提升约210%。

　　根据中国光伏行业协会预计数据，预计全球2021-2025年年均新增装机达222GW-287GW，2025年当年全球光伏新增装机容量有望达400GW，较2019年增长250%。

　　在“碳达峰、碳中和”“风电太阳能总装机容量达到12亿千瓦以上”“非化石能源占能源消费总量比重提高到20%”等新能源发展目标下，根据中国光伏行业协会预计数据，“十四五”期间国内年均新增光伏装机规模预计达70-90GW，光伏市场将进入下一个快速发展阶段，增长空间广阔，亦将带动国内光伏封装胶膜市场需求的增长。

　　此外，热塑型光学透明胶膜为鹿山新材2017年新开发的产品，主要应用于触控屏、3D电视面板、液晶显示器、大尺寸电容屏等领域的屏幕贴合，全球与国内显示面板市场预计增长空间稳健。

　　根据Frost&Sullivan统计，全球显示面板出货面积从2012年的1.4亿平方米增长至2019年的2.3亿平方米，年均复合增长率达到7.7%。未来，全球显示面板市场将由高速增长状态逐步向稳健增长状态转变，Frost&Sullivan预计至2024年出货面积达到2.7亿平方米。

　　随着下游应用领域市场需求的持续提高、大屏幕显示需求持续提升，以及OLED、mirco LED、mini LED等新兴显示屏幕技术创新的持续发展，预计未来国内外平板显示行业市场规模将持续增长，为鹿山新材热塑型光学透明胶膜产品带来广阔的市场空间。

　　综上所述，因下游市场的逐渐向好，鹿山新材功能性聚烯烃热熔胶粒业务板块销售收入稳步提升，太阳能电池封装胶膜产品销量迅速增长。在下业预期良好的基础上，鹿山新材有望继续获益于整体行业发展。

　　若想在同一赛道的众多参与者中脱颖而出，“硬实力”必不可少。此方面，鹿山新材研发实力雄厚，团队人才济济。

　　首先，鹿山新材是国 家级高新技术企业，拥有国内较为领先的热熔粘接材料研发中心，并拥有“国家博士后科研工作站”“省级博士工作站”“省级企业技术中心”“省级工程技术研究开发中心”“省级工程实验室”“广州市重点实验室”等多个研发平台。

　　其次，鹿山新材拥有一支由教授级高工领衔、多名博士和硕士组成的复合型人才队伍。截至2021年6月末，鹿山新材拥有本科及以上学历人数113人，硕士及以上学历人数25人，涵盖高分子物理与化学、材料学、材料加工、工商管理、市场营销等多学科专业背景，在项目管理、产品研发、市场开发、制造工艺开发、知识产权管理等业务模块形成了突出的团队优势，团队人才先后获得广东省创新团队首席专家、广东省知识产权专家、江苏省知识产权专家、广州市产业杰出人才、广州市优秀专家、广州市珠江科技新星、广州市黄埔区“黄埔工匠”、广州市黄埔区优秀人才/精英人才/骨干人才等荣誉奖励。

　　据招股书，截至2021年6月30日，鹿山新材获得境内专利授权共计100项，其中发明专利70项、实用新型专利30项，曾参与制定已发布的国家标准2项、行业标准3项。

　　经过多年的技术积累，鹿山新材形成了独特的“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系，用于生产功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜两大类热熔粘接材料产品。

　　以该技术路线为基础，鹿山新材结合不同领域应用特点和市场需求，通过配方设计和工艺优化，满足不同复合加工工艺要求，生产出可适用于多种复合材料及制品的高性能粘接材料，满足客户的规模化、定制化、环保化、自动化生产的需求，从而使产品在不同市场应用领域中保持较高的产品竞争力和市场优势。

　　鹿山新材主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水。