半岛彩票:小米 11 灰度推送 MIUI 125 内测版更新

　　此外，知名数码博主 @数码闲聊站 也亮出了截图，表示小米 11 的内测版开始灰度推送 Android 12。

　　更新日志提示，本次更新为安卓跨版本升级，为了降低风险，建议提前备份个人数据。本次更新启动加载时间较长，启动后短时间内可能出现微热、微卡等性能、功耗问题。部分三方应用由于自身未进行版本适配，会影响使用。

　　据网友＠zkying 反映，手机可能会出现无限重启问题，有兴趣体验 Android 12 的朋友轻谨慎升级。

　　谷歌在今年 5 月正式推出了 Android 12，并在两周前推出了 Beta 4 版本，基本确定了 API，开发者可以着手适配了。谷歌之后还发了 Android 12 Beta 4.1 小版本进行修复，Android 12 将逐渐趋于稳定。性薄膜行业领军企业

　　激智科技成立于 2007 年，并于 2016 年 11 月在创业板上市。公司由世界 500 强专业 研发、管理团队共同创办，主要从事显示用光学膜及功能性薄膜产品的研发、生产和销售， 致力于成为“全球最大、最赢利和最受尊敬的功能性薄膜公司”，在持续研发及技术创新驱 动下，公司产品种类丰富，涵盖扩散膜、增亮膜、量子点薄膜、COP、复合膜（DOP、 POP 等）、银反射膜、3D 膜、保护膜、手机硬化膜、光伏背板、窗膜等，广泛应用于光电 显示、LED 照明和其他新能源领域，在高端显示用薄膜处于领先地位。

　　初始发展阶段（2007-2016 年）：聚焦光学膜赛道。公司于 2007 年成立，于 2008 年 自主设计组建国内第一条光学膜涂布生产线，成功量产并通过多家客户测试，2013 年 10 月，公司拳头产品增亮膜开始量产，主要以增亮膜、扩散膜为重磅产品，核心竞争力和市占率同步大幅提升，成为增亮膜和扩散膜头部企业。

　　平台发展阶段（2017-至今）：功能性薄膜平台公司。公2017 年上市，2017 年公司 部署“一轴一带一核心”的发展战略：以光电行业为主轴，追踪行业最前沿科技和产品发 展，积极进行上下游资源整合，开发功能性薄膜产业带，拓宽薄膜技术应用领域，以精密涂布技术为核心，强化技术平台。1）在光学显示膜领域研发突破复合膜、量子点膜等高端产品，继续深耕光学膜领域；2）在汽车领域 2017 年收购紫光科技开拓窗膜市场、车膜市场；3）在新能源领域 2017 年控股激扬新能源开拓光伏背板，2021 年定增拓展光伏封装胶膜；4）培育业务方面，2017 年投资宁波勤邦布局上游基膜，2021 年设立控股子公司天圆 新材料布局 OCA 光学胶等。

　　股权结构：张彦为公司控股股东及实际控制人，截至 2021Q1 末，张彦直接持有公司 20.11%的股份，通过江北创智和宁波激扬间接持有公司 4.7%股份。激扬投资和江北创智均为张彦先生直接控制的企业，系公司为鼓励员工与公司共同发展而设立的员工持股平台。

　　产品结构：公司当前产品主要为光电领域光学薄膜、光伏背板膜，以及汽车用膜等。光学薄膜收入占比最高，为公司第一大收入来源。2018-2020 年光学薄膜收入 8.8、9.2、 10.8 亿元，收入占比分别为 96.7%、84.2%、75.8%，毛利率分别为 25.4%、30.1%、 28.7%。其中 2020 年量子点膜、复合膜等高端显示用光学膜产品实现营收 3.4 亿元，增速 149.8%，收入占比达 23.6%，较上年增长 11.4 个百分点，高端显示技术渗透率提升带动公 司量子点膜、复合膜的快速增长，为光学膜业务带来新的增长点并提振产品利润率水平。

　　光伏背板膜系 2019 年开展的新业务，2019、2020 年收入 1.6、2.6 亿元，毛利率分别为 17.3%、19.1%，收入占比分别为 15.0%、18.5%，背板膜目前已向多家组件行业龙头企业 交货，TPO、透明背板等新产品通过晶科、隆基等客户验证及量产交付，未来公司将在新 能源领域快速发展。汽车膜主要产品为窗膜、PPF 漆面膜等，未来国产新能源汽车蓬勃发 展的趋势下，汽车事业部相关产品增长前景良好，收入业绩贡献值得期待。

　　业绩情况：公司 2018-2020 年营收 9.1、11.0、14.2 亿元，增速分别为 23.1%、20.7%、 29.6%，近 5 年收入复合增速 23.5%，2018-2020 年归母净利润分别为 0.43、0.65、1.37 亿元，增速分别为-29.4%、51.7%、111.5%，近 5 年利润复合增速 23.3%，2018 年归母净 利润降低主要系当年原材料价格大幅上涨挤压利润率所致。2019-2020 年高附加值产品占 比提升，带动业绩修复，毛利率和净利率呈明显上升趋势。2021H1 公司实现营收 8.5 亿元， 同比增长 54.8%，归母净利润 0.6 亿元，同比增长 62.4%，预计未来伴随高端产品持续放量，以及窗膜、背板膜、OCA 光学胶等新品收入贡献加大，业绩有望持续保持高速增长。

　　盈利能力情况：2018-2020 年公司整体毛利率触底回升，分别为 25.1%、26.1%、 27.4%，净利率为 4.6%、6.2%、10.2%，扣非后 2018-2020 年利润率分别为 3.5%、3.6%、 7.9%。费用率方面，2018-2020 年期间费用率分别为 20.3%，18.5%，17.0%，呈下降趋势。公司高度重视研发投入，研发费用率呈增长态势，近年销售、管理、财务费用率均有所降低，带动期间费用率整体下降，管控良好。

　　现金流情况良好：近年来随着竞争格局的改善，公司应收账款周转天数见顶回落， 2020 年应收项 5.7亿元，周转天数 139 天左右。同时，经营性现金流相应好转，2020 年公 司经营性现金流净额 1.5 亿元，净现比 1.1。

　　公司内核研发驱动，研发投入领先行业。公司 2020 年研发支出 1.05 亿元，同比增长 23.6% ， 研发费用率 7.4% ， 拉长时间周期来看 ， 2016-2020 年 公 司 研 发出 CAGR=25.4%，高于同期收入复合增速，研发费用率长年保持在 6%以上，在同类上市公 司中处于头部水平。

　　公司研发高效高质量。公司研发费用中 64%为材料耗费，24%投向了人才招揽（研发人员薪酬和股权支付），大量的材料实验体现出高质量的研发投入，也为公司积累了大量的研发经验。公司在高端领域产品的持续研发突破及供货，体现出了公司强大的产品研发能力。

　　重视人才引进。公司研发人员从 2016 年的 89扩张到 2020 年的 145 人，研发人员 数量占比由 14.5%提升到 22.2%，占比持续提升。核心研发人员出自普立万、冠捷、通用 电气等知名公司核心研发岗位，均有十数年研发工作经验，其他研发人员大多来自各大高校由公司自主培养。2020 年 3 月公司公告最新一期股权激励方案，授予高管和核心骨干 360 万股限制性股票，占当时总股本的 2.32%，股权激励目标为 2020-2022 年扣非净利润 同比增速 15%、13%、12%，人才利益绑定一致。

　　光学膜下游应用领域主要为液晶显示（TFT-LCD），液晶显示当前主要应用于液晶电视、 笔记本电脑、液晶监视器、手机等产品中。液晶显示用光学膜主要分为液晶显示面板光学膜及背光模组光学膜两大类。面板光学膜主要为偏光片及滤光片，而背光模组光学膜则主要包括扩散膜、增亮膜和反射膜，一个背光模组一般需要“1 张上扩散膜+2 张增亮膜+1 张 下扩散膜+1 张反射膜”。

　　激智科技主要生产背光模组中增亮膜和扩散膜。公司自研配方，在 PET 基膜上进行涂 覆，产出光学膜卷材成品，提供给下游光学膜切企业按照终端厂商的定制化要求裁切成光 学膜片材后提供给背光模组厂或液晶模组厂，再用于液晶模组的加工、制造，并最终应用 于终端电子产品。

　　扩散膜：扩散膜呈毛面半透明状，具有光扩散功能，是一种能促使光照亮度均匀化的 膜材。扩散膜分为上下两张，其中下扩散膜贴近导光板，用于将导光板中射出的点光源转 换成均匀分布、模糊网点的面光源。上扩散膜位于背光模组的最上侧，具有高光穿透能力， 起到改善视角、增加光源柔和性，起到了扩散及保护增亮膜的效果。

　　增亮膜：增亮膜也叫棱镜膜，位于下扩散膜之上，分为上下两张，通常是使用 UV 固化 的胶水，在 PET 的表面微复制成型棱镜结构，通过光的折射和反射现象，利用棱镜结构修 正光的方向，使光线正面集中，并将视角外未被利用的光线经折射、反射，回收与利用， 从而提升背光源的亮度。增亮膜种类较多，除了普通棱镜结构的增亮膜外，还存在如微透 镜增亮膜（增加了微透镜结构，兼具部分扩散和增亮效果）、反射偏光增亮膜（将下偏光片 反射回来的一半偏振光重新利用，又叫做双倍增亮膜、核心层）等高端增亮膜。

　　当前传统增亮和扩散膜全球市场空间约 90 亿元，主要集中在液晶电视、液晶显示器、笔记本电脑等领域。

　　未来光学膜需求仍然向好，尤其是国内市场增量明显。在产品形式上，单张膜向复合 膜升级趋势明显。具体来看：

　　（1）光学膜需求的景气度高，尤其是国内市。