半岛彩票:开源证券：给予东材科技买入评级

　　开源证券股份有限公司金益腾,徐正凤近期对东材科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：扣非净利润持续改善，电子树脂和光学膜放量可期》，本报告对东材科技给出买入评级，当前股价为11.46元。

　　公司发布 2023 三季报，实现营收 28.3 亿元，同比+4.37%；归母净利润 3.06 亿元，同比-10.95%；扣非净利润 1.86 亿元，同比-6.58%；对应 Q3 实现营收 9.97亿元，同比+14.21%、环比+2.71%；归母净利润 8,554 亿元，同比+5.26%、环比-42.83%；扣非净利润 6,599 万元，同比+206.76%、环比+6.90%， Q3 归母净利润与扣非净利润差异主要是存在 1,797 万元计入当期损益的政府补助。根据公司产销经营情况，我们维持 2023 年、下调 2024-2025 年盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.56、 5.60（-1.22）、 7.16（-1.48） 亿元， EPS 分别为0.50、 0.61（-0.13）、 0.78（-0.16） 元/股，当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 23.5、19.2、 15.0 倍。我们看好公司研发实力和技术创新优势，多基地、新技术、新产品、新产能有序释放迈入高速成长，维持“买入”评级。

　　2023 年前三季度，公司电工绝缘/新能源/光学膜/电子/环保阻燃材料销量分别2.72/4.27/6.76/3.08/0.75 万吨，实现营收 3.18/9.94/7.46/6.14/0.80 亿元，对应不含税售价 1.17/2.33/1.10/1.99/1.07 万元/吨（同比-12.48%/-13.61%/-14.73%/-34.49%/+9.09%）。2023Q3 公司销售毛利率、净利率分别为 17.47%/8.09%，环比分别-1.42/-6.53pcts，盈利延续承压。 光学膜方面， 公司此前公告与杉金光电签署《战略合作框架协议》，拟在超薄偏光片设备及工艺共同开发项目上展开深入合作，包括低配向角、低收缩、低析出、在线涂布、双向拉伸等技术；同时全资子公司江苏东材与杉金光电、扬州万润共同签署《战略合作框架协议》，三方拟在偏光片用离型膜 PET 基膜、偏光片用离型膜国产替代项目上展开合作，包括产品技术规格交流确定、产品标准联合制定、共同研发样品、共同推进产品量产等具体事项。电子材料方面， 公司公告拟收购山东润达持有的山东艾蒙特 12.50%股权，完成后公司对山东艾蒙特的直接持股比例将增加至 72.50%，并通过海南艾蒙特间接控制其 5.00%股权，同时拟对山东艾蒙特增资。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券吉金研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.15%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为22.87。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为14.14。

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