半岛彩票:国产涂布模头领军者业绩持续高增

　　事件：1月25日公司发布2023年业绩预告，23年实现归母净利润3.3-3.6亿元，同比增长62%~77%，扣非净利润3-3.3亿元，同比增长52%~67%；Q4单季度实现归母净利润0.8-1.1亿元，同比增长19%~64%，环比-13%~+20%，扣非净利润0.7-1亿元，环比-13%~+24%。

　　建设涂布技术产业化基地，稳固龙头地位。公司日前公告，拟与深圳市坪山区投资推广服务署签订相关投资监管协议书，建设涂布技术产业化基地，项目总用地约52亩，投资总金额约12.14亿元。涂布模头属于非标定制化的易损品，工艺属性强，当下锂电行业扩产进度虽然放缓，存量改造及更新需求仍然较多。公司高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2022年市场占有率分别为19%、21%、26%和31%，为本土企业龙头，建设新产业基地将进一步提升公司产能以匹配需求，稳固龙头地位。

　　收购湖南安诚，布局储能领域。公司日前公告，以自有资金收购湖南安诚百分之51的股份。湖南安诚能提供储能一体化解决方案，通过收购湖南安诚，能帮助公司拓展储能产业的业务布局，并进一步扩大公司规模，多向布局提高公司抗风险能力。

　　依托涂布领域技术优势，较早布局钙钛矿涂布设备。相较于其他涂布方式和真空蒸镀，狭缝涂布更有利于控制钙钛矿层大面积制备的均匀性，且拥有优秀的材料利用率和较低制作成本，是目前主流的钙钛矿量产涂布工艺。公司在钙钛矿太阳能电池领域的涂布设备涵盖GW级（2300×1200mm）、中试线mm）等产线以及各类实验室用小尺寸产品。其中，公司已有销售订单的基板尺寸主要为1200×600m及以下的小尺寸，部分订单已完成出货。

　　投资建议：公司是国产涂布模头龙头，技术积累深厚，并布局钙钛矿及储能业务，短期公司受锂电行业波动增速放缓，长期看好公司在锂电领域的存量改造及国产替代逻辑，以及作为新增长点的钙钛矿涂布和储能领域。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.53、5.12、6.65亿元，对应的EPS分别为2.94元、4.26元、5.54元，对应2024年1月30日股价，PE分别为20.46倍、14.12倍和10.86倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。